從行業現狀、未來趨勢、潛力子行業、重點公司等多個維度剖析醫療行業趨勢
行業(ye) 現狀
醫療器械與(yu) 藥品消費額比例畸形
醫療器械是我國近幾年發展最快的行業(ye) ，我國已經成為(wei) 繼美國和日本後世界第三大醫療器械市場。然而，與(yu) 國外截然不同的是，我國藥品銷售額遠遠大於(yu) 醫療器械。
根據醫藥物資協會(hui) 發布的《2013中國醫療器械行業(ye) 發展狀況藍皮書(shu) (以下簡稱“藍皮書(shu) ”)》，自2001年至2012年，中國醫療器械市場銷售規模由179億(yi) 元增長到1700億(yi) 元，剔除物價(jia) 因素影響，12年間增長了近9.4倍。
據了解，醫療器械與(yu) 藥品是醫療的兩(liang) 大重要手段，在全球市場，器械和藥品的消費額比例大約為(wei) 1:1，而我國的醫療器械消費僅(jin) 占到藥品的約14%。東(dong) 莞證券在報告中指出，除了我國醫療器械行業(ye) 起步較晚外，這與(yu) 長期“以藥養(yang) 醫”的畸形行業(ye) 規則有關(guan) 。
不過，一位公募醫藥行業(ye) 研究人士向記者表示，醫療器械的使用比例較小，說明這個(ge) 行業(ye) 存在巨大的前景和空間，遠未達到天花板。
我國醫療器械市場活躍，國家政策的導向和國內(nei) 醫療衛生機構裝備的更新換代需求，使我國成為(wei) 巨大的醫療器械消費市場。在市場需求的刺激和中國經濟持續穩定發展背景下，醫療器械產(chan) 業(ye) 發展迅速，在整個(ge) 醫療行業(ye) 中的重要地位越發凸顯，正遵循著發達國家逐步“重器械、輕藥品”的發展路徑。
行業(ye) 分散、產(chan) 品低端
盡管行業(ye) 被看好，但目前我國醫療器械仍麵臨(lin) 著較大的問題，其中，行業(ye) 極度分散、產(chan) 品技術水平低端。相關(guan) 人士介紹，我國醫療器械絕大多數被外國品牌占據，例如約80%的CT機、90%的超聲波儀(yi) 器、85%的檢驗儀(yi) 器、90%的磁共振設備、90%的心電圖機、90%的高檔生理記錄儀(yi) ，以及60%的睡眠圖儀(yi) ，均是外國品牌的市場。
我國醫療器械集中度總體(ti) 偏低，還未形成規模效應。截至2012年底，我國醫療器械生產(chan) 企業(ye) 規模已經達到了17.78萬(wan) 家，90%左右的醫療器械生產(chan) 企業(ye) 是年收入在一兩(liang) 千萬(wan) 以內(nei) 的生產(chan) 技術含量較低的中小企業(ye) 。而生產(chan) 電子監護設備、超聲診斷設備、心電生理設備、X射線斷層掃描設備、CT等擁有自主品牌的高技術含量產(chan) 品且收入規模過五億(yi) 的企業(ye) 並不多。這使企業(ye) 與(yu) 醫院的談判能力較低。
未來趨勢
國產(chan) 化進程加速
大概十年前，國產(chan) 醫療器械主要以一些小型、技術含量較低的產(chan) 品為(wei) 主，例如溫度計、注射器等。現在我國出現了不少中端產(chan) 品，例如監護儀(yi) 、心髒支架等，高端產(chan) 品也開始出現，國產(chan) 品牌市場占有率正在逐年上升。
與(yu) 此同時，由於(yu) 國產(chan) 醫療器械與(yu) 進口產(chan) 品存在巨大價(jia) 格差，在醫療改革醫療控費的背景下，我國醫療器械進口替代趨勢明顯，正在快速擴大市場份額。
據相關(guan) 人士介紹，醫療器械進口產(chan) 品價(jia) 格遠高於(yu) 國產(chan) ，以CT機為(wei) 例，64排以上屬於(yu) 高端機型;32排~64排屬於(yu) 中高端;4排~16排屬於(yu) 中端產(chan) 品;單雙排屬於(yu) 低端。目前我國國產(chan) 產(chan) 品基本為(wei) 中低端，價(jia) 格在100萬(wan) 元~150萬(wan) 元左右，而進口產(chan) 品多是中高端產(chan) 品，價(jia) 格昂貴，一台機器高達千萬(wan) 元。並且，我國進口醫療設備的價(jia) 格普遍高於(yu) 歐美日等原產(chan) 國價(jia) 格的50%~100%，比如TOMO放射治療係統等設備，在歐美日等國家多為(wei) 250萬(wan) 美元，但我國進口多在500萬(wan) 美元以上。
某醫療器械類上市公司人士向記者表示：“進口器械之所以昂貴，主要有幾個(ge) 原因：第一，中國的醫生有非常強的‘崇洋’心理，認為(wei) 國產(chan) 始終不如進口;第二，一些大型海外企業(ye) 品牌知名度非常高;第三，公立醫院是財政撥款，盡管一些進口設備價(jia) 格昂貴，但也會(hui) 購買(mai) 。”
不過，國內(nei) 一些優(you) 質廠家的優(you) 勢在於(yu) ：一是性價(jia) 比，多數中端產(chan) 品如器械低端耗材類、監護儀(yi) 、中低端彩超、診斷類，國產(chan) 產(chan) 品與(yu) 進口產(chan) 品相比劣勢不大，價(jia) 格卻是進口的一半左右，容易贏得基層醫院和一些大型醫院的青睞;二是服務，我國器械廠家很多都以配套服務製勝，進口廠家對基層醫院基本覆蓋不到，工程師數量有限，服務是很大的問題。而國產(chan) 廠家對器械的維護和醫院的覆蓋更廣。
潛力子行業(ye)
家庭健康管理器械：老齡化催熱“類家電”市場
從(cong) 前，逢年過節年輕人回家探望長輩，大多都送應節禮品、茶葉等，近些年家用血壓計、按摩儀(yi) 、血糖儀(yi) 等健康禮物越來越流行。不知不覺，“家庭健康管理”這個(ge) 數年前還較為(wei) 陌生的詞語，被越來越多人提及。
家庭健康管理成為(wei) 主流
家庭健康管理產(chan) 業(ye) 的發展風頭正勁。相關(guan) 研究數據顯示，2011年國內(nei) 家用醫療器械市場規模達176.6億(yi) 元，年增速超過30%，2013年估算可達到290億(yi) 元，2015年將達到420億(yi) 元。市場規模的快速提高，源於(yu) 市場需求的不斷增長：我國步入老齡化社會(hui) 後，老年人口增長快速，對家庭醫療器械的需求也在相應增加;我國是糖尿病、高血壓大國，但是與(yu) 發達國家相比，我國患者對血糖、血壓的日常監測係統並沒有形成大規模的消費習(xi) 慣。
我國目前的家庭醫療器械主要包括家用治療儀(yi) 、家用檢測器械、家庭保健器械、家用護理康複器具四大類。其中，家用治療儀(yi) 包括家用頸椎腰椎牽引器、牽引椅、助聽器等;家用檢測器械包括體(ti) 溫計、血壓計、血糖儀(yi) 等;家用保健器械包括電動按摩產(chan) 品係列、空氣淨化器、加濕器等;家用護理康複器械包括功能床、睡眠儀(yi) 、製氧機等。
盡管我國家用醫療器械增長迅速，但相較於(yu) 國外仍然有較大差距。從(cong) 最為(wei) 典型的血糖儀(yi) 來看，根據資料顯示，2007年我國糖尿病患病人數已經超過印度躍居世界首位;2012年國內(nei) 糖尿病人數9228萬(wan) 人，約占世界糖尿病人數的四分之一，患病率9.42%。根據預計，到2030年中國糖尿病患病率將進一步上升至12.10%，人數達到1.3億(yi) ，年複合增長率1.91%。
但是相對於(yu) 龐大的糖尿病患者群體(ti) ，我國糖尿病患者自我血糖監測率還很低，血糖儀(yi) 的使用習(xi) 慣遠沒有養(yang) 成。目前，我國僅(jin) 有約10%的城市糖尿病患者擁有自己的血糖監測係統，在農(nong) 村該比例不足3%，這與(yu) 歐美發達國家高達90%以上的滲透率相距甚遠。
與(yu) 此同時，我國高血壓患者也在不斷增加，世界高血壓聯盟主席劉力生教授在媒體(ti) 溝通會(hui) 上說，我國高血壓患者人數已突破3.3億(yi) ，每3名成人中有1人患高血壓。專(zhuan) 家表示，對於(yu) 高血壓要從(cong) “知曉、行動和達標”三方麵綜合管理，建議35歲以上的人都要量一下血壓。因此，血壓計的需求量也非常巨大。
另一方麵，家用按摩儀(yi) 、空氣淨化器等近期流行的家庭保健產(chan) 品也逐漸占據市場。
類“家電”具備消費品屬性
不同於(yu) 大型的醫院用醫療器械，家用醫療器械不僅(jin) 擁有醫療器械的特點，還生發出類似家用電器的消費品屬性。光大證券分析師江維娜表示，經測算，全球家用醫療器械市場規模超200億(yi) 美元，美國《財富》雜誌預測該行業(ye) 為(wei) 21世紀最具發展潛力的產(chan) 業(ye) 排名第一。
相較於(yu) 大型醫療設備而言，家用醫療器械技術門檻較低，受眾(zhong) 群體(ti) 廣泛。隨著保健知識不斷普及，家用醫療器械將逐漸成為(wei) 家庭常用品。此外，在消費習(xi) 慣方麵，家用醫療器械與(yu) 家用電器同樣為(wei) 消費者自主選擇，且消費者選擇權大，並且一定程度受到廣告影響，而高中低端產(chan) 品也與(yu) 消費者的收入水平直接相關(guan) ;在銷售渠道方麵，家用醫療器械的銷售渠道主要為(wei) 連鎖藥店，這就要求渠道建設要與(yu) 營銷直接匹配，鋪貨周期長、花費大，這也構成了行業(ye) 重要壁壘。
因此，家用醫療器械與(yu) 家用電器行業(ye) 具有很高相似性，品牌、產(chan) 品線集群以及銷售渠道是公司發展的核心競爭(zheng) 力。家用醫療器械與(yu) 高值耗材相比，最主要的差別是產(chan) 品銷售渠道以及研發升級驅動力不同導致的生命周期差異性。
一位不願具名的券商分析師向記者表示，我個(ge) 人認為(wei) 這個(ge) 行業(ye) (家用醫療器械)技術壁壘相對比較低，技術相對比較容易達成。它具備消費屬性，並且大部分技術升級不是特別多，一般產(chan) 品升級都集中在客戶體(ti) 驗、外觀設計等方麵，所以國內(nei) 企業(ye) 容易搶占家用醫療器械生產(chan) 市場。
此外，盡管目前進口家用醫療器械產(chan) 品占主導地位，但隨著人口老齡化、高齡化的加劇，糖尿病、高血壓等慢性老年病的患者人數還將持續增長，國內(nei) 家用健康護理期限的需求日益增長。目前，在醫療器械領域，血糖儀(yi) 、血壓計、按摩儀(yi) 都是國內(nei) 企業(ye) 的重要陣地。隨著近幾年的快速發展，在效用與(yu) 國外產(chan) 品同步的情況下，國產(chan) 產(chan) 品以絕對的價(jia) 格優(you) 勢搶占了越來越多的市場。
借資本助力快速成長
市場空間巨大，同時具備家用電器類的消費屬性，加上並不算高的技術壁壘，借著大力發展健康產(chan) 業(ye) 的政策背景，家用健康類醫療器械必然將經曆一輪瘋狂擴張期。
由於(yu) 該行業(ye) 整體(ti) 較新，A股醫療器械公司大多都是2008年以後才陸續上市的，目前涉足家用健康管理醫療器械的有5家上市公司，分別為(wei) 魚躍醫療(002223，SZ)、九安醫療(002432，SZ)、利德曼(300289，SZ)、三諾生物(300298，SZ)和蒙發利(002614，SZ).
其中三諾生物、利德曼以血糖儀(yi) 為(wei) 主。三諾生物作為(wei) 血糖儀(yi) 國內(nei) 市場最重要的進口替代商，近年來實施“儀(yi) 器帶動試條銷售”新戰略，並對血糖儀(yi) 儀(yi) 器進行降價(jia) 讓利，搶先占領市場，形成穩定客戶群，因此近幾年業(ye) 績獲得快速增長，也成了市場中難得一見的大牛股。
九安醫療涉足血糖儀(yi) 、電子血壓計，但對它的關(guan) 注度更多集中在iHealth可穿戴健康智能腕表相關(guan) 的可穿戴領域。可穿戴也屬於(yu) 家用健康管理產(chan) 業(ye) 的其中一塊，從(cong) 去年開始逐漸風靡全球，整個(ge) 產(chan) 業(ye) 鏈受到了市場極大的熱議。各大廠商都將穿戴式產(chan) 品視為(wei) 全年布局的重中之重，三星、索尼、高通等大廠陸續發布智能手表、智能手環等產(chan) 品。九安醫療ihealth產(chan) 品係列日趨多樣，覆蓋血壓、血糖、體(ti) 重、胎心等多項體(ti) 征，未來可能涉足呼吸、生化診斷等領域。另外，母嬰監護(ibabymonitor)也有了升級產(chan) 品。從(cong) 目前來看，公司在產(chan) 品多樣性、軟件開發、生產(chan) 製造、平台打造和品牌推廣方麵具有領先優(you) 勢。
蒙發利則注重於(yu) 打造大健康產(chan) 品群，已經從(cong) 按摩椅廠商轉型為(wei) 家庭健康管理類醫療器械商，一方麵借助按摩產(chan) 品獲得健康數據，搭載雲(yun) 端平台，開發增值服務，一方麵攜手廣州呼吸疾病研究所開展“呼吸係統傳(chuan) 染病防控診治新技術及產(chan) 品研發和產(chan) 業(ye) 化”項目，擬開發空氣淨化器、呼吸係統疾病的輔助治療儀(yi) 器和設備。公司未來可能借助鍾南山的背書(shu) ，從(cong) 按摩椅製造商轉型為(wei) 呼吸係統醫療器械的領導者。
魚躍醫療則涵蓋血壓計、輪椅車、血糖儀(yi) 、製氧機等，是A股中唯一已經同時具有豐(feng) 富產(chan) 品線和完善銷售渠道的家用醫療器械公司，2008年上市至今6年市值增長了8倍。
體(ti) 外診斷器械：高毛利率助龍頭企業(ye) 快速擴張
通常，“分散”是醫療器械行業(ye) 公認的一大特征，然而記者在梳理細分子行業(ye) 時發現，體(ti) 外診斷行業(ye) 表麵看起來“小散亂(luan) ”，但卻是具備明顯寡頭壟斷的行業(ye) 。盡管小企業(ye) 數目眾(zhong) 多，行業(ye) 競爭(zheng) 激烈，但始終無法對一、二線內(nei) 資龍頭企業(ye) 構成真正威脅。目前體(ti) 外診斷市場遠未成熟，在政策的扶持下，行業(ye) 龍頭有望得到快速發展，是我國醫療器械領域一塊不容小覷的力量。
我國體(ti) 外診斷增速全球第一
體(ti) 外診斷產(chan) 業(ye) 是伴隨現代檢驗醫學發展而產(chan) 生的，同時其產(chan) 業(ye) 化發展又極大地推動了新科學技術在醫學檢驗學、基礎醫學和藥物學等學科的發展應用。體(ti) 外診斷被稱為(wei) “醫生的眼睛”，在臨(lin) 床診斷中往往能起70%的作用，其臨(lin) 床應用貫穿於(yu) 初步診斷、治療方案選擇、有效性評價(jia) 、確診治愈等疾病治療全過程。業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家指出，進一步提升診斷技術和手段，增加診斷支出，可以為(wei) 人類疾病預防、診斷、治療提供更科學的決(jue) 策依據，也是未來發展的重要方向。
需要注意的是，盡管目前全球醫療決(jue) 策中約有2/3是基於(yu) 診斷信息做出的，但在診斷方麵的支出卻隻占醫療總支出的約1%，可見體(ti) 外診斷市場未來還具備巨大的市場潛力。
對於(yu) 我國而言，多數業(ye) 內(nei) 人士都認可，體(ti) 外診斷正處於(yu) 快速成長期。
達安基因董事長何蘊韶在國家“千人計劃”醫療器械專(zhuan) 業(ye) 組研討會(hui) 上表示，2012年~2014年全球體(ti) 外診斷市場的年複合增長率將達6.58%，至2014年全球體(ti) 外診斷市場規模預計將增至503億(yi) 美元。我國目前的體(ti) 外診斷產(chan) 業(ye) 市場規模約為(wei) 180億(yi) 元，平均年增長速度為(wei) 16%，遠遠高於(yu) 全球平均水平，居全球首位。
盡管我國體(ti) 外診斷增長迅猛，但整體(ti) 來看，中國人口占世界總人口的大約22%，體(ti) 外診斷試劑份額卻隻占全球的2%，人均消耗量遠遠不夠，行業(ye) 還存在巨大的增量空間。目前，我國有1.8萬(wan) 餘(yu) 家醫院、300多個(ge) 血站，同時大大小小的體(ti) 檢中心以及近百家獨立實驗室正如雨後春筍般崛起，一些獨立的醫學檢驗實驗室也方興(xing) 未艾，這些機構的發展都為(wei) 體(ti) 外診斷提供了廣闊的市場空間。
隨著新醫改政策的出台，公眾(zhong) 對醫療健康需求不斷擴增，同時由於(yu) 國家“十二五”規劃，體(ti) 外診斷產(chan) 業(ye) 科研成果不斷湧現，且逐步取得產(chan) 業(ye) 化進展。上市公司及社會(hui) 資本頻繁進軍(jun) 體(ti) 外診斷領域，促使行業(ye) 逐漸從(cong) 分散走向集中，體(ti) 外診斷產(chan) 業(ye) 走向正規，受益於(yu) 基層醫療的改革，生化及免疫診斷細分市場潛力巨大。
威尼研究創始人NatWhitney曾對媒體(ti) 表示，中國體(ti) 外診斷市場正以每三年翻一番的速度迅速擴大，預計將在未來的10~15年內(nei) 超過美國，成為(wei) 世界上最大的體(ti) 外診斷市場。
政策支撐進入高速發展期
值得注意的是，盡管表麵上看起來我國體(ti) 外診斷市場雜亂(luan) 且分散，但實際上卻是典型寡頭壟斷的行業(ye) ，尤其是體(ti) 外診斷試劑領域。目前我國體(ti) 外診斷市場約60%的份額被6家外資巨頭占據，分別是羅氏、西門子、雅培、Beckman、BD、希森美康。國內(nei) 企業(ye) 中，邁瑞醫療、科華生物(002022，SZ)的自產(chan) 試劑/儀(yi) 器業(ye) 務營收均超過5億(yi) 元，優(you) 勢明顯，其後則是達安基因(002030，SZ)、利德曼(300289，SZ)、中生北控、複星長征等十餘(yu) 家具有一定規模的二線內(nei) 資體(ti) 外診斷企業(ye) 。國內(nei) 體(ti) 外診斷行業(ye) 的集中度達到了80%，與(yu) 國外市場的集中度大體(ti) 相等。
由此來看，體(ti) 外診斷行業(ye) 並不是大家想象中的分散型行業(ye) ，更多的資源是集中在小部分寡頭手中，並且目前幾乎所有的國際體(ti) 外診斷巨頭均已進入國內(nei) 市場並占據了穩定的市場份額，未來出現強大的市場新進入者的可能性較低，有利於(yu) 我國行業(ye) 龍頭的進一步拓展市場以及向海外拓展。與(yu) 此同時，體(ti) 外診斷產(chan) 業(ye) 無疑是毛利非常高的行業(ye) ，從(cong) 公司財報來看，利德曼體(ti) 外診斷試劑2013年毛利率達到71.36%、科華生物的體(ti) 外臨(lin) 床診斷試劑去年毛利率更是高達73.53%。高毛利率使得相關(guan) 龍頭企業(ye) 快速擴張，逐漸占領市場。
另一方麵，國家政策對於(yu) 體(ti) 外診斷行業(ye) 的關(guan) 注和扶持使得相關(guan) 龍頭公司具備良好的外部環境。近年來，我國政府非常重視生物技術的發展，並針對整個(ge) 產(chan) 業(ye) 製定了一係列的鼓勵政策，其中就包含了對體(ti) 外診斷產(chan) 業(ye) 的相關(guan) 鼓勵和扶持措施。
此外，國務院、發改委、科技部也在《醫療器械科技“十二五”規劃》等8個(ge) 文件裏談及體(ti) 外診斷，國家產(chan) 業(ye) 政策的扶持為(wei) 體(ti) 外診斷產(chan) 業(ye) 的發展創造了良好外部環境。尤為(wei) 珍貴的是，在當前藥品價(jia) 格整體(ti) 降低的背景下，體(ti) 外診斷產(chan) 業(ye) 還具備一定的特殊優(you) 勢。基於(yu) 此，興(xing) 業(ye) 證券分析師項軍(jun) 認為(wei) ，在藥品降價(jia) 、醫保支付方式改革的大背景下，價(jia) 格並不虛高的體(ti) 外診斷產(chan) 品並沒有大幅降價(jia) 的壓力，具備了一定的抗風險能力，是理想的避風港。
一位不願具名的券商分析師向記者表示，體(ti) 外診斷行業(ye) 的利潤很高，所以這幾年成長很快，企業(ye) 也容易生存下去，同時我國體(ti) 外診斷試劑行業(ye) 已從(cong) 導入期步入發展期，市場需求快速增長，國內(nei) 企業(ye) 憑借高產(chan) 品性價(jia) 比和更為(wei) 貼近本土市場的優(you) 勢，不斷搶占份額，致使原以進口產(chan) 品為(wei) 主導的市場格局被逐漸打破。不過，也不是所有企業(ye) 都發展得很良性，有些企業(ye) 產(chan) 品質量不過關(guan) ，醫院不願意用，這也跟公司的成熟度有關(guan) 。
免疫與(yu) 基因測序有望突破
在體(ti) 外診斷細分領域，免疫診斷和基因測序是市場普遍看好的子領域。
免疫診斷產(chan) 品是目前體(ti) 外診斷行業(ye) 中最大的細分領域，其中既包括普通酶免，也包括化學發光免疫學檢測。化學發光技術是免疫診斷的主流方向，在臨(lin) 床上將逐步取代普通酶免試劑，目前化學發光產(chan) 品主要集中在國外公司，國內(nei) 僅(jin) 有為(wei) 數不多的幾家可以生產(chan) ，因此化學發光代表了國內(nei) 免疫診斷領域未來的技術替代方向。
某國內(nei) 大型券商分析師稱，目前生化診斷在我國相對來說已經很成熟了，國內(nei) 企業(ye) 占有的份額也很高，其技術含量較為(wei) 低端，進口替代基本完成。免疫診斷這一塊仍然是國外企業(ye) 占據領先優(you) 勢，國內(nei) 技術才剛剛有所突破，但這將會(hui) 成為(wei) 未來診斷發展的方向。
在A股市場中，利德曼最具備“摘果子”的實力，其自主研發的CI1000化學發光免疫分析儀(yi) 已經通過了醫院臨(lin) 床試驗，基本完成研發到生產(chan) 的轉化，配套的化學發光試劑已經取得了31個(ge) 注冊(ce) 證書(shu) ，據信達證券估計整套係統即將上市銷售。
除了生化診斷、免疫診斷外，還有一項最尖端的診斷技術，那就是分子診斷，其中重要的一塊就是近期被高度關(guan) 注的基因測序，被稱作顛覆性的醫療手段。幾乎每位和《每日新聞記者》交流的業(ye) 內(nei) 人士都將分子診斷中的基因測序特別提出，認為(wei) 其擁有極大前景。
中國基因測序產(chan) 業(ye) 2011年底前主要應用於(yu) 科研領域，2011年底無創產(chan) 前檢測作為(wei) 第一個(ge) 醫療應用開始推廣，2013年市場約10億(yi) 元，根據目前價(jia) 格推算，這一應用市場潛力約150億(yi) 元，此外還有更多的應用領域待推廣，國內(nei) 的市場潛力同樣非常大。在沉寂近5個(ge) 月之後，7月初國家食藥總局批準了兩(liang) 款基因測序及檢測試劑盒，第二代基因測序由此走出“二月禁令”陰影，在政策層麵首度獲得肯定。