醫藥行業深度係列-骨科醫療器械深度報告:“整合”現在“創新”未來

         進口替代將加速。目前本土企業(ye) 已掌握骨科醫療器械的主要製造技術,但是產(chan) 品主要集中於(yu) 中低端,近些年隨著技術水平的提升,以及相關(guan) 政策的扶持,進口替代過程持續推進,創傷(shang) 領域基本已完成,高端骨科器械進口替代有望加速,預計2020左右將前後完成脊柱、關(guan) 節等產(chan) 品的進口替代。 
         高端器械需求快速增長。隨著國民可支配收入的增加、老年人口比例的上升,醫療觀念的轉變以及醫保的覆蓋麵的提升,我國對骨科醫療器械的需求將保持較高增速。經過多年的市場培育,患者對植入物的接受度不斷提高,綜合上述因素我國有望在十年內(nei) 成為(wei) 全球最大的市場,其中關(guan) 節類產(chan) 品最值得期待。 
         行業(ye) 正處於(yu) 快速整合期。行業(ye) 內(nei) 中小企業(ye) 較多、地域性強,目前行業(ye) 處於(yu) 快速發展期,近幾年有多家國內(nei) 龍頭企業(ye) 被國際巨頭合並,也有本土企業(ye) 積極向國外開展並購。同時國內(nei) 不斷加強醫療器械行業(ye) 的監管力度,提升品質要求,中小企業(ye) 的生存壓力較大,有利於(yu) 行業(ye) 整合,預計國內(nei) 市場最終將形成一批以上市公司為(wei) 中堅的具有國際競爭(zheng) 力的本土骨科企業(ye) 。 
         品質提升時機來臨(lin) 。本土企業(ye) 產(chan) 品質量與(yu) 國外頂級廠商還有較大差距,隨著行業(ye) 的發展,行業(ye) 集中度不斷提高,監管趨嚴(yan) ,國內(nei) 企業(ye) 將會(hui) 把更多的精力投入到研發中去;同時近些年湧現出很多先進的材料和技術,為(wei) 企業(ye) 製造出更加優(you) 良的產(chan) 品提供可能,同時有中高端消費者的需求做指引,品質提升的良機已經到來。 
         評級:優(you) 異。鑒於(yu) 骨科醫療器械行業(ye) 良好的成長性,較高的毛利率,在醫改、老齡化的推動下,行業(ye) 整合、進口替代過程將加速,隨著技術的升級、引進,產(chan) 品質量也將得到提升,本土骨科醫療器械上市企業(ye) 將迎來發展良機,我們(men) 給與(yu) 該行業(ye) “優(you) 異”評級。 
         風險提示:招標降價(jia) 、市場推廣風險、醫療糾紛風險等