步長發公告，收購虧(kui) 損公司，進軍(jun) 大輸液領域。
近日，步長製藥發布公告，宣布持有遼寧九洲龍躍藥業(ye) 有限公司（簡稱九洲龍躍）51%股權，投資總額達1.61億(yi) 元，延伸步長在大輸液領域的布局。
▍步長收虧(kui) 損公司，布局大輸液
據公開信息，九洲龍躍成立於(yu) 2008年11月，總部位於(yu) 遼寧本溪，主要從(cong) 事大容量注射劑（聚丙烯共混輸液軟袋）的生產(chan) 。
對於(yu) 收購目的，步長製藥在公告中表示，公司注射液業(ye) 務發展較快，目前尚未在大輸液領域布局，而九洲龍躍在大輸液方麵的優(you) 勢，將有助於(yu) 公司戰略布局。
步長製藥在公告中還特別點出，九洲龍躍生產(chan) 的“聚丙烯共混輸液軟袋”相比傳(chuan) 統產(chan) 品具有焊接點少、滲漏少等優(you) 點。
步長此次的收購，有一點十分值得注意，那就是九洲龍躍此前已長期虧(kui) 損並資不抵債(zhai) 。
公告披露，2015年、2016年末和2017年10月底，九洲龍躍的淨資產(chan) 分別為(wei) -1374.15萬(wan) 元、-2856.09萬(wan) 元、-4609.91萬(wan) 元。2015年、2016年、去年前10個(ge) 月分別虧(kui) 損1526.06萬(wan) 元、1481.94萬(wan) 元、1753.81萬(wan) 元。
盡管如此，步長製藥仍舊接受了該公司高達3.15億(yi) 元的估值。
對於(yu) 為(wei) 何如此評估，步長製藥表示，九洲龍躍具備3條生產(chan) 線，目前隻有一條生產(chan) 線單班在生產(chan) ，預計2018 年市場將有大幅增長，3條生產(chan) 線同時3班倒，產(chan) 能可以達到2017年的9倍左右。
▍無獨有偶的多元化布局
步長製藥在公告中提到，在注射液領域，其擁有丹紅注射液、穀紅注射液、燈盞花素氯化鈉注射液、參芎葡萄糖注射液、複方腦肽節苷脂注射液、複方曲肽注射液等產(chan) 品，注射液業(ye) 務發展較快，目前尚未在大輸液領域布局，為(wei) 了實現大輸液產(chan) 品（產(chan) 品+包裝）在全國的布局，故擬對大輸液領域的市場進行投資。
收購成功後有利於(yu) 公司在國內(nei) 大輸液領域的戰略布局，並與(yu) 公司目前在中西藥注射液的優(you) 勢進行聯動，形成完整的產(chan) 業(ye) 鏈，提高公司的整體(ti) 競爭(zheng) 力。
除大輸液領域外，步長在化藥、生物製藥領域已有陸續布局。
據步長製藥2017年年報，腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液和穀紅注射液四項產(chan) 品 2017 年合計收入達 99.44 億(yi) 元。
在化藥領域，公司培育出了參芎葡萄糖注射液、複方腦肽節苷脂注射液、 複方曲肽注射液、銀杏蜜環口服溶液。
在生物製藥領域，公司計劃投資6.97億(yi) 元在四川瀘州高新區醫藥產(chan) 業(ye) 園建設生物製藥基地及新藥產(chan) 業(ye) 化基地。
步長製藥表示，公司一直圍繞產(chan) 品進行產(chan) 業(ye) 並購和整合。在大行業(ye) 、大品種的戰略實施方麵，重視多劑型戰略的梯次發展。
除步長製藥外，粗看各家藥企的年報即可發現，選擇多元化發展戰略的公司不在少數。
▍大輸液三巨頭全爆發
據業(ye) 內(nei) 人士分析，步長為(wei) 什麽(me) 選擇大輸液領域？一方麵是步長立足於(yu) 自身的多元化發展戰略，另一方麵是大輸液領域的營收向好。
據2017年的各家年報，大輸液行業(ye) 營收增長平均超10%，三大巨頭：科倫(lun) 藥業(ye) 、華潤雙鶴、石四藥集團，毛利率增幅均超5%。
據格隆匯分析，“限抗令”之下，中小企業(ye) 逐步退出市場，市場集中度進一步提升，龍頭的盈利彈性開始釋放。
拿華潤雙鶴和石四藥來說。據華潤雙鶴2017年年報，去年一年營收64.22億(yi) 元，同比增長16.87%，歸母淨利潤8.42億(yi) 元，同比增長17.98%。其中，輸液業(ye) 務貢獻23.18億(yi) 元，同比增長14.33%，毛利率44.88%，提升了6.18個(ge) 百分點。
石四藥除大輸液業(ye) 績表示向好，在2018年3月27日業(ye) 績會(hui) 上，執行董事王憲軍(jun) 還公開表示將增加兩(liang) 條生產(chan) 線。年產(chan) 1億(yi) 袋手術室專(zhuan) 用大輸液生產(chan) 線，年產(chan) 5000萬(wan) 袋大容量大輸液生產(chan) 線。
盡管如此，回到中成藥巨頭步長製藥身上，其在大輸液領域將如何表現？旁觀者還不得而知。